文 | 源媒匯，作者 | 謝春生，編輯 | 蘇淮

在追逐風(fēng)口的路上，孫正義的胃口正變得越來(lái)越大。

近日，有消息稱，孫正義旗下的軟銀集團(tuán)正與多家全球銀行洽談，計(jì)劃借款 50 億美元，以補(bǔ)充資金儲(chǔ)備，用于今年對(duì) OpenAI 的進(jìn)一步投資。

而就在數(shù)日前，軟銀剛以 53.73 億美元，將全球工業(yè)機(jī)器人 " 四大家族 " 之一的 ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù)收入囊中。

真是 " 彼一時(shí)此一時(shí) "。

十年前，美的集團(tuán)欲通過(guò)并購(gòu)切入機(jī)器人領(lǐng)域時(shí)，將全世界的工業(yè)機(jī)器人公司都梳理了一遍，最后分析認(rèn)為只有 " 四大家族 " 有價(jià)值。"ABB、發(fā)那科不可能被收購(gòu)，安川和庫(kù)卡有機(jī)會(huì) " 談起當(dāng)年的收購(gòu)時(shí)，美的董事長(zhǎng)方洪波曾對(duì)媒體如是說(shuō)道。

如今，伴隨著這筆交易的即將落地，不僅意味著全球工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的重要資產(chǎn)易主，更折射出科技巨頭在人工智能與機(jī)器人融合賽道上的戰(zhàn)略野心。

對(duì)于 ABB 而言，出售年收入 23 億美元、占集團(tuán)總收入 7% 的業(yè)務(wù)單元，并非一時(shí)沖動(dòng)。

回顧 ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù)過(guò)去兩年的表現(xiàn)：2024 年，機(jī)器人與離散自動(dòng)化事業(yè)部運(yùn)營(yíng)息稅攤銷前利潤(rùn)為 3.29 億美元，同比下降 39%；2025 年第二季度，該部門利潤(rùn)進(jìn)一步同比下滑 20%，降至 7400 萬(wàn)美元，利潤(rùn)率收縮至 9.1%。與之形成鮮明對(duì)比的是，集團(tuán)整體運(yùn)營(yíng)息稅攤銷前利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 9%，達(dá)到 17.08 億美元，利潤(rùn)率高達(dá) 19.2%。

反觀軟銀，今年以來(lái)在 AI 領(lǐng)域的投資節(jié)奏明顯加快。4 月初，同意牽頭向 ChatGPT 制造商 OpenAI 提供不超過(guò) 400 億美元的融資；同時(shí)宣布與甲骨文合作，為日本各類組織提供主權(quán)云與人工智能服務(wù)。另有報(bào)道稱，軟銀旗下英國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司 Graphcore 計(jì)劃隨英國(guó)首相訪印期間，宣布在印度投資 10 億英鎊。

孫正義在一份聲明中毫不掩飾其雄心：" 軟銀的下一個(gè)前沿是物理 AI。我們將攜手 ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù)，整合世界級(jí)的技術(shù)與人才，融合人工智能超級(jí)智能與機(jī)器人技術(shù)——推動(dòng)一場(chǎng)促進(jìn)人類進(jìn)步的突破性變革。"

一邊是 ABB 果斷剝離昔日的明星業(yè)務(wù)，一邊是曾飽受虧損困擾的軟銀攜巨資押注 " 物理 AI" 的未來(lái)。二者相遇，將會(huì)擦出怎樣的火花？

ABB 的退守

曾幾何時(shí)，機(jī)器人業(yè)務(wù)是 ABB" 皇冠上的明珠 "。

據(jù)綜合數(shù)據(jù)，過(guò)去十年，由發(fā)那科、ABB、安川和庫(kù)卡組成的 " 四大家族 "，長(zhǎng)期主導(dǎo)全球工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)，合計(jì)份額約 50%。其中，2024 年 ABB 機(jī)器人市場(chǎng)份額排名第二，僅次于日本發(fā)那科。

中國(guó)作為全球第一大機(jī)器人市場(chǎng)，一度被 " 四大家族 " 占據(jù)超 70% 的份額。然而，隨著國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人的崛起，" 四大家族 " 的市場(chǎng)份額不斷被擠壓。

據(jù) GGII 數(shù)據(jù)顯示，2023 年中國(guó)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人份額首次突破 50%，達(dá)到 52.45%，從銷量口徑上首次實(shí)現(xiàn)反超。GGII 預(yù)計(jì)，2025 年，中國(guó)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)份額分別有望突破 60%。

MIR DATABANK 數(shù)據(jù)則顯示，2024 年前三季度，國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人出貨量排名前十中，本土企業(yè)埃斯頓、匯川技術(shù)已超越 ABB，分列第二、三位。

國(guó)產(chǎn)廠商的崛起，也對(duì) " 四大家族 " 在中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)形成沖擊。2024 年，發(fā)那科中國(guó)區(qū)機(jī)器人業(yè)務(wù)、ABB 中國(guó)區(qū)機(jī)器人與離散自動(dòng)化業(yè)務(wù)、安川電機(jī)中國(guó)區(qū)機(jī)器人業(yè)務(wù)，同比分別下滑 48.9%、12.4%、4.9%。

中國(guó)市場(chǎng)的疲軟，直接拖累了 ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù)的整體收入。2024 年，該業(yè)務(wù)銷售收入從上年同期的 45.1 億美元降至 23 億美元。

對(duì)此，ABB 解釋稱，工業(yè)自動(dòng)化需求放緩，加上機(jī)器制造商在供應(yīng)鏈恢復(fù)正常后調(diào)整訂單，導(dǎo)致機(jī)械自動(dòng)化業(yè)務(wù)訂單下降。此外，汽車和消費(fèi)電子領(lǐng)域的投資收縮也是主要原因。

好在，電氣事業(yè)部的強(qiáng)勁發(fā)展抵消了機(jī)器人與離散自動(dòng)化事業(yè)部的疲軟。2024 年，ABB 銷售收入為 329 億美元，同比增長(zhǎng) 2%。

2025 年上半年，ABB 訂單額與銷售收入繼續(xù)同比增長(zhǎng) 16% 和 8%，分別達(dá)到 97.85 億美元和 89 億美元。四個(gè)事業(yè)部中，三個(gè)部門貢獻(xiàn)增長(zhǎng)，唯獨(dú)機(jī)器人與離散自動(dòng)化事業(yè)部因機(jī)械自動(dòng)化業(yè)務(wù)疲軟而持續(xù)承壓。

增長(zhǎng)乏力，最終讓 ABB 萌生退意。

今年 4 月初，ABB 宣布將啟動(dòng)相關(guān)程序，決定對(duì)其機(jī)器人業(yè)務(wù)單元實(shí)施 100% 分拆，目標(biāo)于 2026 年第二季度，推動(dòng)該業(yè)務(wù)作為獨(dú)立上市公司啟動(dòng)上市交易。

ABB 集團(tuán)首席執(zhí)行官馬騰對(duì)此解釋："ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù)是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，但與集團(tuán)其他業(yè)務(wù)單元之間的協(xié)同效應(yīng)有限，且面臨不同的市場(chǎng)需求與特征。我們相信，此次分拆將有助于 ABB 與機(jī)器人公司各自實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。"

不過(guò)，據(jù)市場(chǎng)消息，分拆或許只是 ABB" 待價(jià)而沽 " 的策略。" 去年就傳出要出售 " 有業(yè)內(nèi)知情人士對(duì)源媒匯表示。

該人士進(jìn)一步指出：" 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，未來(lái)只會(huì)是價(jià)格越來(lái)越低。ABB 并沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。" 一句話，點(diǎn)出了 ABB 在中國(guó)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)困境。

另一位資深機(jī)器人產(chǎn)品經(jīng)理陳凱（化名）也分析：" 我個(gè)人猜測(cè)，可能跟外企在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)國(guó)內(nèi)企業(yè)這個(gè)大背景有關(guān)。趁著還能賣錢，不如盡早出手。"

畢竟，中國(guó)不僅是全球最大的工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)，也是前五大市場(chǎng)中唯一保持增長(zhǎng)的區(qū)域。數(shù)據(jù)顯示，2024 年，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)安裝量達(dá) 29.5 萬(wàn)臺(tái)，創(chuàng)下歷史新高，占全球部署量的 54%；同期，日本、美國(guó)、韓國(guó)、德國(guó)安裝量均出現(xiàn)下滑。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)失意，疊加業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)有限，ABB 拋棄機(jī)器人業(yè)務(wù)的命運(yùn)，或許早已注定。

軟銀的圖謀

面對(duì) ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù)的下滑趨勢(shì)，軟銀為何仍愿意掏出 53.75 億美元？答案藏在孫正義對(duì) " 物理 AI" 的堅(jiān)定押注中。

收購(gòu) ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù)，是軟銀 AI 戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。自 2022 年孫正義將集團(tuán)戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向 "AI 革命 " 以來(lái)，軟銀便開(kāi)啟了 " 買買買 " 模式。截至 2025 年 6 月底，軟銀通過(guò)愿景基金 1 號(hào)和 2 號(hào)共投資了 335 家公司，其中大部分都與 AI 相關(guān)。

在算法層面，軟銀累計(jì)向 OpenAI 投資超 22 億美元，并計(jì)劃追加至 300 億美元。同時(shí)，軟銀與甲骨文、英特爾等科技巨頭深度合作，構(gòu)建了涵蓋算力、芯片制造、數(shù)據(jù)中心等在內(nèi)的完整 AI 基礎(chǔ)設(shè)施。

在機(jī)器人領(lǐng)域，軟銀已經(jīng)擁有軟銀機(jī)器人公司、Berkshire Grey 等企業(yè)，涵蓋人形機(jī)器人、物流機(jī)器人等多個(gè)領(lǐng)域。收購(gòu) ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù)，將補(bǔ)齊其在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的短板，為其物理 AI 戰(zhàn)略提供重要的硬件基礎(chǔ)和行業(yè)入口。

不過(guò)，對(duì)于 53.75 億美元收購(gòu) ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù)，市場(chǎng)存在爭(zhēng)議，有人認(rèn)為是 " 抄底 "，也有人覺(jué)得是高溢價(jià)。

從賬面上看，據(jù)媒體援引的瑞士蘇黎世州銀行分析，若按原計(jì)劃分拆上市，ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù)估值預(yù)期略低于 40 億美元，此次交易構(gòu)成溢價(jià)出售。

ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù) 2024 年銷售收入 23 億美元，運(yùn)營(yíng)息稅攤銷前利潤(rùn)率為 12.1%，按 53.75 億美元的收購(gòu)價(jià)計(jì)算，市銷率約為 2.3 倍，在企業(yè)級(jí)科技公司中屬于合理區(qū)間。

但考慮到該業(yè)務(wù)近年來(lái)的業(yè)績(jī)下滑，這一估值確實(shí)顯示了軟銀的收購(gòu)誠(chéng)意。

從戰(zhàn)略價(jià)值看，對(duì)軟銀而言，ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù)是其構(gòu)建物理 AI 帝國(guó)不可或缺的一環(huán)。前述已提及，此次收購(gòu)旨在將世界級(jí)的技術(shù)與人才整合，打造軟銀的 " 下一個(gè)前沿 " ——物理人工智能。

此外，ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù)在全球擁有的 7000 名員工和完整的技術(shù)鏈條，對(duì)軟銀來(lái)說(shuō)具有戰(zhàn)略意義。

更重要的是，ABB 機(jī)器人在中國(guó)的本土化布局極為深入。ABB 自 1994 年進(jìn)入中國(guó)，是首家在中國(guó)建立完整機(jī)器人價(jià)值鏈的跨國(guó)企業(yè)，上海超級(jí)工廠為其全球最大生產(chǎn)基地。

這對(duì)志在全球 AI 競(jìng)爭(zhēng)的軟銀來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是寶貴的資產(chǎn)。

物理 AI 的生態(tài)寄望

交易完成后，全球機(jī)器人行業(yè)格局將迎來(lái)怎樣的重塑？

對(duì) ABB 而言，剝離機(jī)器人業(yè)務(wù)后，公司將聚焦于電氣化和過(guò)程自動(dòng)化兩大核心領(lǐng)域。實(shí)際上，ABB 正在進(jìn)行的業(yè)務(wù)重組將轉(zhuǎn)變?yōu)槿笾饕聵I(yè)部。其機(jī)器自動(dòng)化業(yè)務(wù)單元（貝加萊）將并入過(guò)程自動(dòng)化事業(yè)部，從而打造一個(gè)更為精簡(jiǎn)和聚焦的 ABB。

針對(duì)出售機(jī)器人業(yè)務(wù)以及能否在電氣化領(lǐng)域找回第二增長(zhǎng)曲線等問(wèn)題，源媒匯也致函 ABB 方面，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

對(duì)軟銀而言，如何整合 ABB 機(jī)器人業(yè)務(wù)與現(xiàn)有 AI 布局是最大挑戰(zhàn)。軟銀需要將 ABB 的工業(yè)機(jī)器人技術(shù)，與它在 AI 算法、芯片設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的投資形成協(xié)同效應(yīng)。

軟銀的設(shè)想是打造一個(gè)包含機(jī)器人、數(shù)據(jù)中心、能源和芯片制造在內(nèi)的完整人工智能生態(tài)，從而建立在物理 AI 領(lǐng)域的行業(yè)壁壘。

從行業(yè)角度看，傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人巨頭與前沿 AI 資本力量的這次融合，可能加速機(jī)器人與人工智能的融合進(jìn)程。

孫正義堅(jiān)信，通過(guò)算力、硬件、場(chǎng)景、生態(tài)的全鏈條布局，可以加速物理 AI 從概念走向產(chǎn)業(yè)實(shí)踐。

如今，全球科技產(chǎn)業(yè)正見(jiàn)證一場(chǎng)關(guān)于邊界的重新劃定。而 53.75 億美元的交易額背后，是兩家巨頭對(duì)科技產(chǎn)業(yè)未來(lái)十年的不同賭注。