10 月 14 日，光模塊 CPO 等 AI 算力方向高開后盤中快速下挫，截至 10 點(diǎn) 14 分，新易盛跌超 8%，中際旭創(chuàng)跌超 6%，天孚通信跌超 4%，聯(lián)特科技、長(zhǎng)芯博創(chuàng)等紛紛回調(diào)，光模塊 CPO 概念股權(quán)重占比超 51% 的創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)跌超 3%。熱門 ETF 中，同類費(fèi)率最低的創(chuàng)業(yè)板人工智能 ETF 華夏（159381）盤中成交額快速過億元，資金交易活躍；聚焦 AI 算力 + 電子龍頭的 5G 通信 ETF（515050）跌超 1.5%。

近期，受以下因素影響，以光模塊 CPO、PCB 等為代表的海外算力鏈波動(dòng)明顯加大：第一，三季度獲利籌碼壓力較大，有止盈消化需求。第二，高斜率上漲中，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加速預(yù)期強(qiáng)化，10 月進(jìn)入內(nèi)外景氣驗(yàn)證期，投資者對(duì)海外巨頭 AI 云業(yè)務(wù)的盈利能力有分歧，A 股通信設(shè)備的 2025/26E EPS 未進(jìn)一步上修。第三，國(guó)內(nèi)巨頭出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本減持。第四，市場(chǎng)擔(dān)心海外 AI 產(chǎn)業(yè)鏈情緒會(huì)再度受到關(guān)稅政策沖擊。

短期波動(dòng)或提供布局窗口。國(guó)信證券表示，阿里巴巴正在推進(jìn) 3 年 3800 億元的 AI 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃，并將持續(xù)追加更大投入。根據(jù)遠(yuǎn)期規(guī)劃，到 2032 年，阿里云全球數(shù)據(jù)中心的能耗規(guī)模將較 2022 年提升 10 倍。這一投入規(guī)模與英偉達(dá) -OpenAI 的合作形成呼應(yīng)，體現(xiàn)了 AI 領(lǐng)域巨頭為確保在 ASI 時(shí)代占據(jù)領(lǐng)先地位，持續(xù)追加投入積極部署，共同驗(yàn)證了算力需求的長(zhǎng)期性。而市場(chǎng)此前擔(dān)心國(guó)內(nèi)算力投資力度低于預(yù)期，但隨著阿里近期的種種動(dòng)作，四季度國(guó)內(nèi)的 CAPEX 提振可期。

5G 通信 ETF（515050）跟蹤中證 5G 通信主題指數(shù)，最新規(guī)模超 90 億元。深度聚焦英偉達(dá)、蘋果、華為產(chǎn)業(yè)鏈。國(guó)盛金工團(tuán)隊(duì)分析，從行業(yè)權(quán)重分布看，該指數(shù)是一只 " 硬科技 " 純度極高的 5G 主題指數(shù)。通信與電子兩大核心賽道合計(jì)占比近八成（79.4%），其中通信 44% 的權(quán)重直接鎖定基站、光模塊、射頻等 5G 網(wǎng)絡(luò)基建紅利；電子 35% 則向上游 PCB、消費(fèi)電子組件延伸，形成 " 網(wǎng)絡(luò)建設(shè) + 終端配套 " 的閉環(huán)。相關(guān) ETF 全稱：華夏中證 5G 通信主題 ETF（515050），場(chǎng)外聯(lián)接（A 類：008086；C 類：008087）。

追求更高彈性可關(guān)注創(chuàng)業(yè)板人工智能 ETF 華夏（159381），跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)（970070.CNI），精準(zhǔn)布局創(chuàng)業(yè)板人工智能主業(yè)公司。光模塊 CPO 權(quán)重占比 51.8%，同時(shí)覆蓋國(guó)產(chǎn)軟件 +AI 應(yīng)用企業(yè)，具備較高彈性。其中前三大權(quán)重股為中際旭創(chuàng)（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通信（5.39%）。場(chǎng)內(nèi)綜合費(fèi)率僅 0.20%，位居同類最低。場(chǎng)外聯(lián)接（A 類：025505；C 類：025506）。

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