關(guān)稅幾番 " 狼來(lái)了 " A 股韌性依舊

出處：北京商報(bào) 作者：董亮 網(wǎng)編：王巍 2025-10-13

再揮關(guān)稅大棒，美國(guó)總統(tǒng)特朗普又搞事情。近日，特朗普在社交平臺(tái)宣布，可能從 11 月 1 日起對(duì)中國(guó)商品再加征 100% 關(guān)稅，還威脅對(duì) " 所有關(guān)鍵軟件 " 實(shí)施出口管制。

受特朗普關(guān)稅威脅的影響，美股暴跌，A 股三大指數(shù)也在 10 月 13 日早間恐慌性低開(kāi)。然而，開(kāi)盤后三大指數(shù)迅速拉起，低開(kāi)高走中市場(chǎng)恐慌情緒逐步緩解，上證綜指盤中更是一度接近翻紅，A 股抗風(fēng)險(xiǎn)的能力和底氣越來(lái)越足。

貿(mào)易摩擦硝煙再起，中國(guó)資產(chǎn)卻在風(fēng)暴中韌性依舊。截至 10 月 13 日收盤，上證綜指僅收跌 0.19%，而特朗普發(fā)聲后道瓊斯則大跌 1.9%，又是一次搬起石頭砸了自己的腳。

先是極限施壓，而后迅速變臉，熟悉的套路再次上演。特朗普善搞 "TACO" 交易，動(dòng)輒假意揮舞關(guān)稅大棒，但次數(shù)多了，可信度自然就低了。

回看 4 月的貿(mào)易戰(zhàn)沖擊，同樣是受貿(mào)易摩擦利空影響，A 股僅在 4 月 7 日出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但 " 國(guó)家隊(duì) " 及時(shí)出手，政策層面穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期組合拳不斷，隨之而來(lái)的是 A 股半年的慢牛行情。這是 A 股韌性的直接證明。

" 狼來(lái)了 " 的戲碼多次上演之后，市場(chǎng)已經(jīng)不再輕易買賬。

面對(duì)特朗普的最新關(guān)稅威脅，A 股這次的表現(xiàn)顯然更為從容。分時(shí)圖的低開(kāi)高走，意味著中國(guó)資產(chǎn)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越來(lái)越強(qiáng)，市場(chǎng)認(rèn)可度越來(lái)越高。

宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健復(fù)蘇，外貿(mào)韌性彰顯、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，資本市場(chǎng)量質(zhì)齊升，這是中國(guó)資產(chǎn)無(wú)懼 " 黑天鵝事件 " 的關(guān)鍵所在。

相比以往，今天的 A 股擁有更多的緩沖墊。完備的產(chǎn)業(yè)鏈、多元化的出口市場(chǎng)、充足的政策工具以及潛力巨大的內(nèi)需市場(chǎng)，它們的同頻共振，足以把外部沖擊的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，A 股市場(chǎng)也有了行穩(wěn)致遠(yuǎn)的底氣。

A 股的估值韌性提供了更高的安全邊際。資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放，不斷提升市場(chǎng)的吸引力、包容性和競(jìng)爭(zhēng)力，使得中國(guó)資產(chǎn)迎來(lái)徹底的價(jià)值重估。越來(lái)越多的投資者意識(shí)到，中國(guó)資產(chǎn)不僅性價(jià)比更高，而且更為穩(wěn)健。

基于資本市場(chǎng)的學(xué)習(xí)效應(yīng)，面對(duì)一次次的 " 狼來(lái)了 "，A 股市場(chǎng)已有了成熟的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)。而 " 國(guó)家隊(duì) " 的適時(shí)出手，政策利好組合拳的擇時(shí)而出，更是極大緩解了市場(chǎng)面對(duì) " 黑天鵝事件 " 時(shí)的恐慌情緒。投資安全感更高，投資信心更足，A 股的投資韌性自然也更強(qiáng)。

就 A 股自身而言，韌性的提升更是來(lái)自多個(gè)方面。中長(zhǎng)期資金持續(xù)入市，源源不斷為 A 股市場(chǎng)引入活水；上市公司回購(gòu)潮、大股東增持潮，總能在關(guān)鍵時(shí)刻為提振市場(chǎng)信心助力；上市公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，帶來(lái)了上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值的雙提升。