本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：金子莘

市場(chǎng)擔(dān)憂貿(mào)易摩擦可能升級(jí)，10 月 10 日尾盤(pán)市場(chǎng)轉(zhuǎn)跌后，悲觀情緒正逐漸加重。在一整個(gè)周末的擔(dān)憂下，10 月 13 日早盤(pán)，A 股三大指數(shù)大幅低開(kāi)，但隨后快速回暖。

上證指數(shù)開(kāi)盤(pán)報(bào) 3800.11 點(diǎn)，跌 2.49%，深證成指開(kāi)盤(pán)報(bào) 12837.25 點(diǎn)，跌 3.88%，創(chuàng)業(yè)板指開(kāi)盤(pán)報(bào) 2975.03 點(diǎn)，跌 4.44%。截至早盤(pán)收盤(pán)，上證指數(shù)跌幅收窄，跌 1.30%，深證成指跌 2.56%，科創(chuàng) 50 盤(pán)中一度轉(zhuǎn)漲，漲超 1%，午盤(pán)跌 0.43%。

港股也同樣低開(kāi)。恒生指數(shù)開(kāi)盤(pán)報(bào) 25634.0 點(diǎn)，跌 2.50%；恒生科技指數(shù)開(kāi)盤(pán)報(bào) 6107.65 點(diǎn)，跌 2.43%。隨后港股跌幅擴(kuò)大，截至早盤(pán)收盤(pán)，恒指跌 3.49%，恒生科技指數(shù)跌 4.54%。值得關(guān)注的是，港股版 " 恐慌指數(shù) " —恒生波幅指數(shù)大漲近 30%，突破 2025 年 5 月以來(lái)新高。

震蕩加大，量能未減

盡管股指呈現(xiàn)較大波動(dòng)，但從市場(chǎng)量能來(lái)看，并未出現(xiàn)明顯縮量，東方財(cái)富 Choice 數(shù)據(jù)顯示，截至 13 日午間，滬深兩市成交額已連續(xù)第 92 個(gè)交易日破萬(wàn)億元，也是連續(xù)第 57 個(gè)交易日突破 1.5 萬(wàn)億，市場(chǎng)成交量保持平穩(wěn)。

回顧美股 10 月 10 日走勢(shì)，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)當(dāng)日則下跌 6.10%，回調(diào)幅度較大。

對(duì)于 10 月 10 日美股市場(chǎng)中概股的調(diào)整，銀河證券認(rèn)為，并非長(zhǎng)期趨勢(shì)轉(zhuǎn)向，而是前期持續(xù)上漲后，市場(chǎng)本身存在震蕩消化的需要。短期來(lái)看，外部環(huán)境不確定上升壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，疊加部分資金獲利回吐壓力，將加劇市場(chǎng)波動(dòng)，個(gè)股分歧或加大，但是驅(qū)動(dòng)本輪行情的核心因素并未改變，流動(dòng)性預(yù)計(jì)延續(xù)向好趨勢(shì)。

從今早行業(yè)板塊及股指表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)相對(duì)企穩(wěn)。早盤(pán)，自主可控產(chǎn)業(yè)鏈全線爆發(fā)，科技板塊仍舊維持強(qiáng)勢(shì)，主線仍然是前期的高估值板塊，但午后，資金流向紅利以避險(xiǎn)。

具體來(lái)看，稀土、光刻機(jī)、操作系統(tǒng)、鋰電電解液、半導(dǎo)體硅片等概念漲幅居前。國(guó)產(chǎn)軟件也持續(xù)發(fā)力，金山辦公漲超 7%?？苿?chuàng) 50 盤(pán)初一度跌近 3% 后轉(zhuǎn)漲，午盤(pán)再度收跌，其成份股中，除金山辦公大漲外，華大智造漲超 3%，中芯國(guó)際漲超 3%。

午后，銀行板塊開(kāi)始拉升。浦發(fā)銀行、渝農(nóng)商行、南京銀行漲幅居前，均漲超 4%。但從盤(pán)面數(shù)據(jù)來(lái)看，表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的仍舊是此前上漲較多的稀土永磁。

稀土永磁板塊，銀河磁體收獲 20cm 漲停并封死，包鋼股份同樣回封漲停，北方稀土逼近漲停，中科磁業(yè)、大地熊、北礦科技等個(gè)股漲幅均靠前。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈也上演二次上攻，但午盤(pán)收盤(pán)也有所回落。士蘭微直線封板，但隨后遭遇回調(diào)，午盤(pán)收盤(pán)漲 5.37%，光刻機(jī)概念板塊異軍突起，新萊應(yīng)材 20% 漲停，國(guó)林科技漲超 13%，至純科技、奧普光電漲停。

盤(pán)面來(lái)看，消費(fèi)電子、機(jī)器人、CRO、光伏逆變器等概念跌幅居前。

剛復(fù)牌的聞泰科技封死跌停板。消息面上，10 月 12 日，聞泰科技公告，荷蘭政府 9 月 30 日發(fā)出指令，要求凍結(jié)聞泰科技的控股子公司安世半導(dǎo)體，對(duì)資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等進(jìn)行調(diào)整，為期一年。與此同時(shí)，安世半導(dǎo)體部分外籍高管要求聞泰科技轉(zhuǎn)讓安世半導(dǎo)體股權(quán)，暫停聞泰科技委派的 CEO 職務(wù)。

投資者情緒未退潮

在關(guān)稅沖突升級(jí)對(duì) A 股產(chǎn)生持續(xù)性情緒影響時(shí)，投資者情緒似乎出現(xiàn)分歧，市場(chǎng)就若重現(xiàn) "407" 因關(guān)稅爭(zhēng)議大跌的場(chǎng)景，如何應(yīng)對(duì)出現(xiàn)不同看法。時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪了解到，投資者中有人恐慌拋售，也有人篤定加倉(cāng)，但整體偏向積極樂(lè)觀。

今日早盤(pán)，投資者李云集合競(jìng)價(jià)即掛單，已成交的個(gè)股截至 10 點(diǎn)已賺 5 個(gè)點(diǎn)，她認(rèn)為，" 短期極端的風(fēng)險(xiǎn)性事件也可能提供很好的價(jià)格，如果堅(jiān)定看好，應(yīng)該大膽買(mǎi)入。" 她特別補(bǔ)充到，有時(shí)候機(jī)遇是轉(zhuǎn)瞬即逝的，手慢無(wú)。

投資者小葉也同意上述觀點(diǎn)，她早盤(pán)也加倉(cāng)了 ETF 基金，據(jù)她介紹，今早買(mǎi)入了機(jī)器人 ETF 和雙創(chuàng) 50ETF，10 月 10 日市場(chǎng)回調(diào)時(shí)，她也買(mǎi)入了雙創(chuàng) 50ETF，買(mǎi)入的原因還是看好，并且跌幅大，" 市場(chǎng)提供好價(jià)格要堅(jiān)定買(mǎi)入，特別是現(xiàn)在仍舊是牛市區(qū)間，情緒交易的占比可能會(huì)大一些。"

也有一名重倉(cāng)科技和半導(dǎo)體板塊的投資者鄧麗麗認(rèn)為，" 還沒(méi)達(dá)到自己的心理價(jià)位，局勢(shì)還不明朗，仍然在觀望。" 她持有的基本是前期漲幅較大的行業(yè) ETF 及個(gè)股，9 月賺了不少，她也擔(dān)心風(fēng)格切換帶來(lái)的即時(shí)損失，因此會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎一些。

在周末消息發(fā)酵時(shí)，賣(mài)方研究所也發(fā)布研報(bào)分析解讀此次關(guān)稅沖擊，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此次爭(zhēng)議產(chǎn)生影響大概率不及 4 月對(duì)等關(guān)稅沖擊。

方正證券認(rèn)為，本輪中美雙方關(guān)稅談判余地仍然較大，本輪關(guān)稅戰(zhàn)大幅升級(jí)的概率不高，且集中在中美之間，目前看雙方為后續(xù)談判提供籌碼的概率較大，4 月特朗普關(guān)稅沖擊對(duì)全球市場(chǎng)帶來(lái)大幅沖擊，主要源于關(guān)稅力度和范圍超預(yù)期，且市場(chǎng)無(wú)法充分認(rèn)知其政策邊際。

銀河證券同樣否認(rèn)本輪關(guān)稅沖擊會(huì)導(dǎo)致 A 股市場(chǎng)重復(fù)今年 4 月 7 日行情。其分析到，首先，對(duì)預(yù)期沖擊的程度大幅下降；其次，政策穩(wěn)市機(jī)制已提前就位；最后，市場(chǎng)聚焦中長(zhǎng)期政策預(yù)期，A 股市場(chǎng)仍將 " 以我為主 "。

（應(yīng)采訪者要求，文中投資者李云、小葉、鄧麗麗均為化名）