本文來源：時代財經(jīng) 作者：梁爭譽
萬科的權(quán)力中樞，再度進行調(diào)整。
在深圳地鐵集團黨委書記、董事長兼萬科集團董事長辛杰近一個月未公開露面后，10 月 13 日早間，萬科企業(yè)（02202.HK）在港交所公告稱，公司董事會于 2025 年 10 月 12 日收到董事長辛杰提交的書面辭職報告。因個人原因，辛杰申請辭去公司董事、董事長職務，辭職后將不再擔任公司任何職務。
鑒于上述情況，萬科董事會同意選舉黃力平為公司第二十屆董事會董事長，任期從董事會審議通過之日起至第二十屆董事會任期屆滿止。
黃力平亦是深鐵系的一員—— 2014 年至 2018 年，任深鐵集團副總經(jīng)理、黨委委員；2018 年至 2021 年，任深圳市人才安居集團有限公司黨委副書記、董事、總經(jīng)理；2021 年 2 月至今，任深鐵集團黨委副書記、董事、總經(jīng)理。
這場突發(fā)人事波動，牽動的不僅是萬科管理層的穩(wěn)定，更是這家老牌房企與其最大股東深鐵之間的深度聯(lián)結(jié)。
據(jù)時代財經(jīng)統(tǒng)計，自 2025 年 1 月 27 日辛杰出任萬科董事長以來，深鐵已向萬科 " 輸血 "9 次，累計注資 259.41 億元，用于償還債務與維系資金流動。如此密集的資金支持，顯示出深鐵在 " 托底萬科 " 中的關鍵作用，也折射出萬科當下的資金依賴程度與轉(zhuǎn)型壓力。
如今，萬科與深鐵之間的上一任紐帶人物辭職離場，盡管新任董事長繼續(xù)由深鐵系高管出任，市場仍不免擔憂：這場由國資深度介入、以 " 輸血 " 穩(wěn)局的戰(zhàn)略能否延續(xù)？
辛杰 " 救火 "
過去一年多時間里，在萬科陷入現(xiàn)金流緊張與債務集中到期的關鍵階段，深鐵與辛杰頻頻出手 " 救火 "。
2023 年 11 月，面對債券價格波動，萬科召開會議與境內(nèi)外金融機構(gòu)溝通，深圳市國資委、深鐵等相關人士均出席 " 撐場面 "。會上，辛杰表態(tài)稱 " 深圳地鐵將堅定與萬科站在一起 "，并透露已準備好 " 豐富的工具箱 " 給予支持，將根據(jù)市場情況進行有序釋放以支持萬科。
此后，辛杰多次在公開場合重申支持立場。在 2024 年 4 月 30 日召開的萬科 2023 年度股東大會上，他再次強調(diào)，作為萬科的長期股東，深鐵的態(tài)度和立場一直沒有變，會一如既往支持萬科的良性發(fā)展，不會因市場波動而動搖。
深鐵的支持并未停留在口頭層面。今年以來，深鐵不僅真金白銀 " 輸血 " 幫助萬科緩解流動性危機，更派駐高管進駐萬科管理層。
今年 1 月 27 日，萬科連發(fā)五則公告，涉及業(yè)績預告、高管變更、項目轉(zhuǎn)讓等關鍵事項。最引人注目的是人事調(diào)整——萬科宣布選舉辛杰為公司第二十屆董事會主席，正式接替郁亮出任董事長；同時聘任李鋒、華翠、李剛為執(zhí)行副總裁，田鈞為董事會秘書。
新任高管團隊多具深圳國資背景，幾乎全部來自天健集團、深業(yè)集團、深鐵集團等體系，標志著深鐵全面接手萬科的管理與經(jīng)營。
在宣布人事調(diào)整的同時，萬科還發(fā)布業(yè)績預虧公告并坦言，" 集團流動性遇到階段性困難 "。深鐵迅速啟動援助，連續(xù)出手，通過股權(quán)增持、并購合作、提供股東借款等多重方式，為萬科提供流動性支持。
根據(jù)萬科公告，截至 9 月 16 日，深鐵已累計注資 259.41 億元，成為其最大也是最穩(wěn)定的外部資金來源。就在辛杰被指失聯(lián)的前兩天，深鐵還向萬科提供 20.64 億元股東借款，用于償還萬科在公開市場發(fā)行的債券本金與利息。
在辛杰主導的重整過程中，萬科的治理結(jié)構(gòu)隨之發(fā)生變化。深鐵系團隊深度介入萬科的投資、資金、戰(zhàn)略等核心環(huán)節(jié)，短期內(nèi)提升了決策效率與資源協(xié)調(diào)力。一旦關鍵人物缺位或變更，決策傳導鏈條便可能受阻，外部信心亦隨之動搖。
辛杰辭職后，萬科官宣黃力平接任董事長一職。萬科稱，辛杰的辭職不會影響公司董事會的正常運作和公司的日常經(jīng)營。
有業(yè)內(nèi)人士認為，萬科新任董事長由原董事會成員擔任，熟悉公司情況，有利于工作的延續(xù)和穩(wěn)定。個別管理者的調(diào)整不會影響企業(yè)改革化險的進程。
而在 2022 年 12 月舉行的萬科臨時股東大會上，黃力平也曾表態(tài)稱，深圳地鐵支持一切有利于萬科健康發(fā)展的舉措。
深鐵萬科面臨新考驗
辛杰這位曾被視為萬科 " 救火隊長 " 的董事長意外辭任，讓萬科與深鐵面臨新的考驗。
公開資料顯示，辛杰 1966 年出生，1988 年獲沈陽工業(yè)大學工學學士學位，2005 年獲香港理工大學工商管理碩士學位，曾在深圳長城物業(yè)、深圳長盛實業(yè)、圣廷苑酒店、天健集團等多家國企及民企擔任管理職務。
曾經(jīng)是華強北地標的圣廷苑酒店，作為深圳首家五星級綠色商務酒店，于 2001 年開業(yè)，不僅以 " 融豪華氣派與幽靜自然于一體 " 的定位成為海內(nèi)外客商首選，還曾斬獲 " 中國酒店金枕頭獎 "" 全國十大會議酒店 " 等榮譽。
2009 年，辛杰的職業(yè)道路進入新的階段，從民企進入國企，歷任天健集團董事、總經(jīng)理、黨委副書記，董事長、黨委書記。
在天健集團任職期間，辛杰主導推進了深圳羅湖二線插花地棚戶區(qū)拆遷工作。他曾表示，天健在羅湖棚改的角色定位不是開發(fā)商，不主導開發(fā)，不賺取任何開發(fā)利潤，而是為政府提供棚改全過程服務，是服務商，體現(xiàn)國企承擔社會責任的公益性。
2017 年 9 月，辛杰出任深鐵集團黨委書記、董事長。當時，在前任董事長林茂德的帶領下，深鐵入主萬科，終結(jié)了持續(xù)兩年的 " 萬寶之爭 "。
深鐵成為萬科第一大股東后，雙方曾經(jīng)歷一段 " 蜜月期 "。
自 2017 年起，深鐵利潤持續(xù)高速增長—— 2017-2020 年，深鐵分別實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤 67.85 億元、73.87 億元、118.12 億元、112.72 億元，2019 年和 2020 年連續(xù)突破百億，成為地鐵行業(yè)的盈利標桿。
2021 年，深鐵實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤 29.97 億元，同比下降 73.41%。同期，萬科實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤 225.24 億元，同比下降 45.75%，系 2009 年以來首次出現(xiàn)增速下滑。
2024 年，萬科實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈虧損 494.78 億元，深鐵合并報表范圍內(nèi)發(fā)生虧損 334.61 億元，基本抵消此前多年的累計盈利。深鐵稱，2024 年發(fā)生虧損，主要系公司對萬科的長期股權(quán)投資確認投資虧損，并計提投資減值損失所致。
隨著萬科進入 " 多事之秋 "，深鐵開始介入萬科經(jīng)營管理。辛杰挑起萬科董事長重任，多次公開強調(diào)深鐵對萬科的堅定支持，并推動管理團隊與核心業(yè)務部門的深度整合。
辛杰的介入在短期內(nèi)緩解了管理和資金壓力，但萬科的經(jīng)營仍承受業(yè)績和現(xiàn)金流的雙重考驗，深鐵亦遭遇房地產(chǎn)行業(yè)下行的沖擊。
財務數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，萬科實現(xiàn)營收 1053.2 億元，同比下降 26.2%，歸屬于上市公司股東凈虧損 119.5 億元。同期，深鐵實現(xiàn)營收 72.84 億元，同比下降 21.67%，歸屬于母公司股東凈虧損 33.61 億元。
截至今年 6 月末，萬科一年內(nèi)到期有息負債 1553.7 億元，持有貨幣資金 740.02 億元，截至 8 月末已完成 243.9 億元公開債務償還，2027 年前無境外公開債到期。
萬科短期基本面雖暫無系統(tǒng)性風險，但管理層穩(wěn)定性與未來融資預期，仍是影響投資者信心的關鍵變量。
