10 月 11 日，摩根資產(chǎn)管理香港直銷業(yè)務(wù)主管、執(zhí)行董事湯志恒在昇世集團舉行的新財富格局論壇上表達了對美股和亞洲股市的看法。在他看來，AI（人工智能）仍是美股市場的核心增長引擎，并預(yù)計 2026 年美國 AI 領(lǐng)域的資本支出將增長 33%。另外，從歷史規(guī)律看，美元走弱往往利好亞洲股市。

美股：AI 仍是增長核心

湯志恒表示，當(dāng)下市場常討論芯片、機器人、無人駕駛等 AI 相關(guān)領(lǐng)域，AI 仍是未來美股增長的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。雖然在標(biāo)普 500 指數(shù)中，AI 相關(guān)公司僅占約 30 家，但這 30 家公司的市值占比已達標(biāo)普 500 指數(shù)的 43%，幾乎貢獻了大部分盈利。由此可見，投資美股繞不開 AI 板塊。

從行業(yè)數(shù)據(jù)看，2025 年以來，美國 AI 領(lǐng)域的資本支出持續(xù)增加，預(yù)計 2026 年這一數(shù)字還將增長 33%，這充分反映出市場對 AI 需求的熱度仍在高位。

或許有人會擔(dān)心，這些公司投入大量資金后，未來能否兌現(xiàn)盈利？湯志恒認(rèn)為，后續(xù)會有更多 AI 應(yīng)用場景落地，覆蓋生活、醫(yī)療、藥物研發(fā)等領(lǐng)域，這將為相關(guān)企業(yè)帶來更明確的盈利增長，進一步推動美股上行。

他同時表示，除了 AI，美股還有兩大支撐因素值得關(guān)注，分別是股票回購與消費。在股票回購方面，2025 年以來，美股公司股票回購總額已超 9500 億美元，且大部分使用公司現(xiàn)金而非發(fā)行債券，不會增加企業(yè)負(fù)債。另外，考慮到 2025 年以來美股股息總額已接近 7000 億美元。可以說美股整體股東回報已邁入新的臺階，成為支撐美股持續(xù)上行的重要力量。

在消費方面，美國經(jīng)濟的核心引擎之一向來是消費，當(dāng)前美國居民家庭負(fù)債率處于 1960 年以來的最低水平。這背后是樓市、股市回暖帶來的財富效應(yīng)，居民償債壓力減輕后，更愿意通過消費信貸花錢，直接帶動了整體消費增長。此外，美元未來進一步降息是大概率事件，利率下行將進一步降低消費信貸成本，刺激消費需求，進而為美股提供助力。

但他同時亦提醒，當(dāng)前美股投資者（無論是機構(gòu)還是個人）已累積大量盈利，市場對短期消息的敏感度較高，因此，投資者不宜單一重倉美股，可適當(dāng)關(guān)注其他市場機會，例如 A 股、港股及亞洲其他地區(qū)市場。

亞洲股市：A 股港股逐步回穩(wěn)

湯志恒表示，從宏觀角度看，A 股市場已成為中國實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長的重要抓手。自 2024 年 9 月以來，內(nèi)地推出了多項流動性支持與股市利好政策，且政策導(dǎo)向是 " 慢牛 " 而非 " 急漲 "，以避免重蹈 2015 年市場波動的覆轍。

從資金面看，南下資金近一年成交量較過去兩年顯著增長，內(nèi)地和香港的基金持有港股的比例也在逐步提升。更重要的是，不少亞洲新興市場基金經(jīng)理對中國股市的看法已從 " 低配 " 轉(zhuǎn)向 " 高配 "，若未來全球基金經(jīng)理，尤其是歐美市場跟進這一轉(zhuǎn)變，將帶動新一輪資金流入，而持續(xù)的資金注入將為 A 股和港股提供上行動力。

另外，他同時稱，有兩個信號亦值得關(guān)注：一是 A 股市場走勢與居民存款增長呈反向關(guān)系，當(dāng)存款增長放緩時，部分資金會流向股市；二是近期 A 股融資融券人數(shù)明顯增加，反映出投資者參與意愿提升，市場氛圍逐步回暖。

此外，2025 年亞洲其他地區(qū)股市表現(xiàn)也十分亮眼，例如臺灣股市漲幅超 30%，韓國股市漲幅超 40%。從歷史規(guī)律看，美元走弱往往利好亞洲股市。1997 年以來，每次美元進入弱勢周期，亞洲股市都會迎來上漲。盡管近期美元略有反彈，但長期來看，美元仍偏弱勢，這將為亞洲市場帶來更多資金流入。

他進一步表示，亞洲投資者還有一個顯著偏好：青睞高息股。在亞洲市場，股東回報中股息占比極高，只要企業(yè)愿意穩(wěn)定派息，就能對股價形成有力支撐。目前無論是港股還是亞洲其他市場，企業(yè)派息力度都在加大，例如日本企業(yè)近年派息顯著增加，核心目的就是通過提升股東回報吸引資金。因此，亞洲高息股是值得重點考慮的投資方向。