文 | 劉振濤

這個(gè)夏天 " 蘇超 " 火了，一項(xiàng)被戲稱為 " 散裝江蘇大亂斗 " 的業(yè)余足球聯(lián)賽意外爆紅，場(chǎng)均觀賽人數(shù)超過(guò) 1.5 萬(wàn)人，用足球比賽撕開(kāi)了地域文化的流量密碼。

而用 800 萬(wàn)元取得 " 蘇超 " 總冠名商的江蘇銀行也火了，憑借上半年規(guī)模大漲，拿下了城商行規(guī)模第一的位置，成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

2025 年半年報(bào)披露完畢，江蘇銀行的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 4.79 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了 1.02 萬(wàn)億元，較 2024 年末增幅達(dá) 21.16%。按照上半年的規(guī)模，江蘇銀行超越了北京銀行，晉升 " 一哥 "，成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的城商行。

晉升為城商行 " 一哥 " 的江蘇銀行依舊保持了優(yōu)等生的樣子，營(yíng)收與凈利雙雙保持增長(zhǎng)，不良率保持在城商行中低位。

不過(guò)，江蘇銀行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張成為 " 新一哥 " 的過(guò)程中，加速了資本的消耗，資本充足度下滑，核心一級(jí)資本充足率處于行業(yè)靠后的位置，雖然不良率保持低位，但更多依靠了不良資產(chǎn)核銷力度的增長(zhǎng)。后期江蘇銀行能否保持資產(chǎn)規(guī)模的高增速，又能否長(zhǎng)期守護(hù)城商行 " 一哥 " 的位置？

資產(chǎn)規(guī)模大增帶動(dòng)收入

江蘇銀行晉升城商行 " 一哥 "

江蘇銀行 2025 年半年報(bào)，給人最眼前一亮的就是總資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，總資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)不僅讓江蘇銀行成為了國(guó)內(nèi)城商行新 " 一哥 "，還使得公司在凈息差收窄的情況下，保持了利息凈收入增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)收入，穩(wěn)固利潤(rùn)，提振了業(yè)績(jī)。

2025 年上半年，江蘇銀行的總資產(chǎn)為 4.79 萬(wàn)億元，較 2024 年末增長(zhǎng)了 21.16%，較 2024 年同期增長(zhǎng)了 26.99%。根據(jù)江蘇銀行過(guò)往的中期財(cái)報(bào)，上一次資產(chǎn)規(guī)模增速突破 20% 還是在 2017 年，時(shí)隔 8 年，江蘇銀行的規(guī)模增速再次突破 20%。

與國(guó)內(nèi)頭部的城商行對(duì)比來(lái)看，從資產(chǎn)規(guī)模上，江蘇銀行高于北京銀行、寧波銀行、上海銀行等，排在第一位，不過(guò)與第二位的北京銀行差距只有 400 多億元；從增速來(lái)看，江蘇銀行 " 遙遙領(lǐng)先 "，上海銀行增速相對(duì)較低。

總資產(chǎn)規(guī)模的大幅擴(kuò)張，給江蘇銀行帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)就是在凈息差收窄的情況下，江蘇銀行依靠信貸規(guī)模擴(kuò)張保持了利息凈收入較高的增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)收入的穩(wěn)健。

2025 年上半年末，江蘇銀行的凈息差為 1.78%，較 2024 年末下降了 0.08 個(gè)百分點(diǎn)，與 2024 年同期相比下降了 0.12 個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)在凈息差收窄的情況下，2025 年上半年江蘇銀行利息凈收入達(dá) 329.39 億元，同比增長(zhǎng) 19.10%。2022 年至 2024 年中期，江蘇銀行的利息凈收入增速分別為 14.08%、6.42%、1.76%。

可以看到，江蘇銀行的利息凈收入的增速在前三年中期放緩的趨勢(shì)下，2025 年實(shí)現(xiàn)了高速的增長(zhǎng)。

具體看到，2025 年上半年末，江蘇銀行貸款及墊款余額達(dá) 23726 億元，較 2024 年末增長(zhǎng)了 16.38%。其中，對(duì)公貸款增長(zhǎng)最快，上半年增速達(dá)到了 23.30%。

貸款及墊款規(guī)模的增長(zhǎng)，帶來(lái)了信貸利息收入的增長(zhǎng)，2025 年上半年，江蘇銀行的信貸利息收入為 497.03 億元，同比增長(zhǎng)了 0.55%，同時(shí)利息支出下降 3.99%，一增一減情況下，江蘇銀行的利息凈收入得到了增長(zhǎng)。

反觀非息收入，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入增長(zhǎng)的情況下，昔日公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益這兩個(gè)的關(guān)鍵 " 進(jìn)項(xiàng) " 成為了江蘇銀行中期收入的 " 拖累 "，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊賻?lái)一定影響。

2025 年上半年，受到債券市場(chǎng)波動(dòng)，江蘇銀行的公允價(jià)值變動(dòng)損失 2.26 億元，2024 年同期則盈利 20.46 億元；投資收益 79.60 億元，較 2024 年同期下降了 1.53%。

不過(guò)，由于利息凈收入增長(zhǎng)較高，整體上在資產(chǎn)規(guī)模大幅增長(zhǎng)的情況下，還是拉動(dòng)了江蘇銀行收入，穩(wěn)定了利潤(rùn)。

2025 年上半年，江蘇銀行的營(yíng)收達(dá) 448.64 億元，同比增長(zhǎng) 7.78%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 202.38 億元，同比增長(zhǎng) 8.05%。

值得注意的是，江蘇銀行的歸母凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，背后還離不開(kāi)非業(yè)務(wù)外的稅收費(fèi)用下降。

2025 年上半年，江蘇銀行的利潤(rùn)總額為 234.43 億元，較 2024 年同期下降 10.12 億元，而 2025 年上半年的所得稅為 23.84 億元，2024 年同期為 50.44 億元，下降達(dá) 52.74%。所得稅費(fèi)用支出的減少，一定程度上增厚了江蘇銀行的凈利潤(rùn)。

資本充足度下降

核心一級(jí)資本充足率 A 股 17 家城商行墊底

事物總有 AB 面，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張，帶來(lái)了江蘇銀行業(yè)務(wù)穩(wěn)定，提升了江蘇銀行銀行業(yè)的市場(chǎng)排名，然而擴(kuò)張過(guò)程中加速了資本的消耗，帶來(lái)了資本充足度下降。

回顧江蘇銀行資產(chǎn)規(guī)模變化和資本充足度的關(guān)系，2022 年至 2024 年，江蘇銀行的總資產(chǎn)從 2.98 萬(wàn)億元增長(zhǎng)至 3.95 萬(wàn)億元。資本充足度則經(jīng)歷先增長(zhǎng)后下降的情況。

2025 年上半年，江蘇銀行的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到 4.79 萬(wàn)億，在城商行中排在首位，而資本充足度出現(xiàn)下降。從三個(gè)指標(biāo)來(lái)看，資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為 12.36%、11.17%、8.49%，較 2024 年末都出現(xiàn)不同幅度下降，其中核心一級(jí)資本充足率跌破 9%。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至 2025 年二季度末，我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為 15.58%、12.46%、10.93%。江蘇銀行的三項(xiàng)指標(biāo)均低于商業(yè)銀行平均值。

此外，wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025 年上半年末，A 股上市的 17 家城商行中，江蘇銀行的核心一級(jí)資本充足率墊底。

江蘇銀行的資本充足率下降，資本充足率能否支撐江蘇銀行資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)表？成為投資者比較關(guān)注的。

在江蘇銀行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，江蘇銀行行長(zhǎng)袁軍表示，江蘇銀行將著重推動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，保持利潤(rùn)穩(wěn)定內(nèi)生積累，確保資本充足率達(dá)標(biāo)趨優(yōu)。

銀行提升資本充足度的方式有兩種：一種是內(nèi)源式的補(bǔ)充，正如江蘇銀行行長(zhǎng)袁軍提到的，保持利潤(rùn)穩(wěn)定內(nèi)部積累補(bǔ)充，另一種是靠發(fā)債、定增等外源方式補(bǔ)充。

發(fā)行債券是銀行常用的外源補(bǔ)充方式，近年來(lái)江蘇銀行保持較高規(guī)模的發(fā)債，來(lái)補(bǔ)充資本。

據(jù) wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022 年至 2024 年，江蘇銀行發(fā)債規(guī)模達(dá)超過(guò)了 3 萬(wàn)億元，在城商行中規(guī)模排在首位。2025 年上半年江蘇銀行發(fā)行了兩次債補(bǔ)充資本。4 月份，江蘇銀行發(fā)行了 200 億元的永續(xù)債，6 月份江蘇銀行又完成了 100 億永續(xù)債發(fā)行。

一方面是資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)表，一方面資本充足率需要保持，江蘇銀行或許還將保持較高的發(fā)債外源補(bǔ)充方式。

除了資本充足度外，江蘇銀行的不良率也是市場(chǎng)關(guān)注的核心之一。江蘇銀行作為城商行中的優(yōu)等生，不良率長(zhǎng)期保持低位。

2022 年至 2024 年，江蘇銀行的不良貸款率分別為 0.94%、0.91%、0.89%，呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)。2025 年上半年末，江蘇銀行的不良貸款率為 0.84%，較 2024 年末繼續(xù)下降了 0.05 個(gè)百分點(diǎn)。

深入研究發(fā)現(xiàn)，江蘇銀行不良率穩(wěn)定持續(xù)下降趨勢(shì)，依靠的是核銷力度的增加。

根據(jù)江蘇銀行年報(bào)，2022 年至 2024 年，江蘇銀行核銷轉(zhuǎn)出不良金額分別為 123.47 億元、163.35 億元、248.76 億元，核銷處置的力度在增加，三年累計(jì)核銷轉(zhuǎn)出的金額超過(guò) 500 億元。

2025 年中報(bào)，江蘇銀行也提到，" 在報(bào)告期內(nèi)，本行堅(jiān)持多措并舉，持續(xù)加大不良貸款清收處置力度。"

根據(jù)銀登網(wǎng)展示的信息數(shù)據(jù)，2025 年 2 月起，江蘇銀行在銀登網(wǎng)連續(xù)掛牌 9 期個(gè)貸不良資產(chǎn)包，合計(jì)未償本息規(guī)模達(dá) 147.23 億元。

其中，2 月 27 日，江蘇銀行掛出 4 期個(gè)貸不良包，這些不良資產(chǎn)的底層均為歷史網(wǎng)貸類消費(fèi)貸，未償本息合計(jì)約 70.9 億元，轉(zhuǎn)讓起始價(jià)格約 3.47 億元，較大的折扣引發(fā)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的高度關(guān)注。

從不良貸款的生成來(lái)看，2025 年上半年末，江蘇銀行的不良貸款余額為 203.18 億元，2024 年末為 186.85 億元，上半年較 2024 年末增長(zhǎng)了 16.33 億元。

中泰證券發(fā)布的研報(bào)顯示，2025 年上半年，江蘇銀行的不良生成率為 1.1%，同比下降 19 個(gè) bp，環(huán)比上升了 7bp。

由此來(lái)看，江蘇銀行在過(guò)去資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張中，形成了較大的不良，江蘇銀行近年來(lái)加大核銷處置力度，收回了一定的金額，來(lái)控制不良率，而不良貸款余額實(shí)際還在增長(zhǎng)。對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量，江蘇銀行還得加大關(guān)注力度。

總結(jié)來(lái)看，江蘇銀行資產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)表，晉升到了城商行 " 一哥 " 位置，特別是冠名蘇超后，江蘇銀行的品牌和業(yè)務(wù)開(kāi)展場(chǎng)景或?qū)⑻嵘?，資產(chǎn)有進(jìn)一步擴(kuò)張的可能。

但是在擴(kuò)張的過(guò)程中，江蘇銀行需要更多關(guān)注擴(kuò)張與資本消耗之間的挑戰(zhàn)，以及資產(chǎn)質(zhì)量如何進(jìn)一步提升。畢竟從現(xiàn)實(shí)規(guī)模來(lái)看，北京銀行距離江蘇銀行的差距很小，江蘇銀行能否長(zhǎng)期保持贏來(lái)的城商行 " 一哥 " 位置，我們將保持關(guān)注！